Actualmente se está discutiendo la pertinencia de que el Banco de México mantenga su postura sobre la política monetaria, inclusive el presidente Felipe Calderón hizo un doble llamado el mismo día al Banxico para que este no endurezca su política ante las presiones inflacionarias actuales:
FCH en Tehuacan, Puebla. 4 de junio de 2008 Necesitamos competir por créditos y que en México cualquier empresa pueda tener acceso al crédito más barato que pueda haber en el mundo, ojalá también las autoridades monetarias aquí, que son autónomas, el Banco de México, ojalá también algún día lleven esta consideración en su política monetaria, en las tasas de interés.
Si tenemos inflaciones casi iguales con Estados Unidos, no sean más altas que las de Estados Unidos, llegamos a estar casi iguales el año pasado y ahora estamos casi más del doble de las tasas que tienen los americanos, eso también saca de competencia a las empresas mexicanas.
FCH en el evento de The Economist. 4 de junio de 2008
Las tasas de interés, como ustedes pueden observar, tuvieron una convergencia muy importante hacia el año pasado. Hasta que la Reserva Federal americana bajó de manera tan agresiva las tasas de interés en Estados Unidos, eso volvió a abrir un diferencial, aunque si ustedes observan han permanecido permanentes las tasas mexicanas. Ojalá que pronto los baches puedan ser, puedan permitir que el Banco de México, respetando, desde luego, la autonomía del propio Banco, también considere este factor evidente de la reducción de tasas en Estados Unidos que ha provocado el diferencial también, entre otros factores, una enorme apreciación del peso respecto del dólar, aunque por fortuna el peso se ha seguido depreciando con respecto de monedas de otras partes del mundo y concretamente respecto del Euro.
Qué bueno que el Banxico es autónomo y que no tiene que hacer caso a este llamado populista del presidente. El escenario mundial actual está dominado por las presiones inflacionarias derivadas principalmente del aumento en el precio de los energéticos y de los alimentos por lo que un llamado a relajar la política monetaria me parece inadecuado. Podríamos discutir con elementos técnicos sobre los mecanismos de transmisión de la política monetaria, sobre la Curva de Phillips o de la relación entre inflación y crecimiento, pero basta con observar las respuestas en el mercado financiero sobre lo arriesgada que resultó esta llamada del presidente.
El descontento y la desconfianza del mercado desataron un escalada alcista sin precedentes en los rendimientos de los bonos. Los bonos de 16 años, los que vencen en diciembre de 2024, pasaron de 7.52 por ciento el 31de marzo, a 7.98 el 30 de abril, 8.24 el 30 de mayo y cerraron ayer en 8.74.
Los bancos centrales del mundo están subiendo sus tasas de referencia e inclusive en Estados Unidos se está pensando en que este año la tasa de referencia volverá a subir. En México el próximo anuncio de política monetaria será el 20 de junio y no me sorprendería que la tasa suba de 7.5 a 8 por ciento lo que seguramente volverá a poner al Banxico en el centro de la discusión económica.
En lo personal considero que es más importante sostener las expectativas de inflación de mediano plazo para mantener la inversión privada y un crecimiento económico sostenible, aunque todavía en niveles bajos, que estar haciendo populismo económico.
